비트코인 방향, 고래가 아니라 "ETF" 손에 달렸다

하이커뮤니티매니져 0 7 10.26

비트코인(Bitcoin, BTC) 시장의 단기 방향을 결정하는 핵심 요인은 더 이상 고래의 지갑 움직임이 아니라 ETF 자금 흐름과 유동성 구조이다. 특히 거래소 잔고가 수년 만에 최저치를 기록하면서 ETF 자금 이동이 하루 가격 흐름을 좌우하는 주요 변수로 부상했다.

10월 24일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 코인텔레그래프에 따르면, 2024년 이후 비트코인의 상승·하락 흐름은 ETF 순유입과 순유출 규모에 강하게 영향을 받고 있다. 거래소에 남아 있는 유통 물량이 약 283만BTC로 6년 만에 최저치를 기록하면서 소수의 자금 흐름만으로도 가격이 크게 움직이고 있다. 블랙록(BlackRock)의 아이셰어 비트코인 트러스트 ETF(IBIT)는 현재 80만BTC 이상을 보유하고 있으며, ETF 자금 유입 규모는 개별 고래의 영향력을 뛰어넘는 수준으로 커졌다.

고래(Whale)로 분류되는 단일 주체는 1,000BTC 이상을 보유한 온체인 엔터티를 기준으로 한다. 최근 1,000BTC 이상을 보유한 엔터티 수는 1,670개로 2021년 초 이후 최고 수준을 기록했다. 다만 이 수치는 단일 지갑이 아닌 ETF, 거래소, 결제업체 등 서비스형 엔터티를 포함한 수치로, 실제 개인 투자자의 보유 집중도는 단순 ‘주소 기반 부자 리스트’보다 낮다. ETF와 거래소, 기업 지갑을 구분해 집계하는 엔터티 단위 분석이 시장 지배력 파악에 필수적이라는 지적이 나온다.

시장 미세구조 관점에서 대규모 매도세는 유동성이 얇은 상황에서 쉽게 가격 변동을 키운다. 이 때문에 대부분의 대형 보유자는 거래소 호가창을 직접 치지 않고 장외거래(OTC)를 활용하거나 주문을 나눠서 실행한다. 이러한 행태는 대형 지갑의 ‘이동’만으로 시장이 출렁이는 현상을 줄이는 역할을 한다. 실제로 많은 고래는 매수세가 강할 때 매도하는 경우가 많으며, 가격 급등의 동력이 되기보다는 상승세를 완화하는 경우가 많다.

ETF 자금 흐름은 일간 흐름을 가늠하는 핵심 지표로 자리 잡았다. ETF 유입이 강할 때는 비트코인이 고점을 갱신하는 경우가 많았고, 유출세가 강할 때는 하락세와 맞물렸다. ETF 외에도 펀딩비와 미결제 약정, 달러 강세 흐름과 미국 국채 수익률 등 거시 지표가 방향성을 강화한다. ETF 이전의 고래 중심 시장 구조가 점차 자금 흐름 기반 구조로 전환된 셈이다.

거래소 유동성이 제한된 상황에서 소규모 매수·매도 주문도 가격에 더 큰 충격을 준다. 이러한 환경에서 고래는 시장의 방향을 결정하는 존재가 아니라 흐름을 증폭시키는 보조 변수로 작용한다. ETF 자금 유입, 파생상품 포지셔닝, 거시경제 지표가 맞물릴 때 하루 시장 방향이 결정되는 구조가 뚜렷해지고 있다.

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순위	팀	경기	승	무	패	승점
1	리버풀	19	12	6	1	42
2	아스널	18	12	4	2	40
3	애스턴 빌라	19	12	3	4	39
4	토트넘	18	11	3	4	36
5	맨시티	17	10	4	3	34
6	맨유	19	10	1	8	31
7	웨스트햄	18	9	3	6	30
8	뉴캐슬	19	9	2	8	29
9	브라이튼	18	7	6	5	27
10	본머스	18	7	4	7	25
11	첼시	18	6	4	8	22
12	울버햄튼	18	6	4	8	22
13	풀럼	19	6	3	10	21
14	브렌트포드	17	5	4	8	19
15	크리스탈 팰리스	18	4	6	8	18
16	노팅엄 포레스트	19	4	5	10	17
17	에버턴	18	8	2	8	16
18	루턴	18	4	3	11	15
19	번리	19	3	2	14	11
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